Zdroj: KryptoGuru – AI ilustrace (OpenAI)
Wall Street je v akciích na maximu, bitcoin ale zůstává stranou. Investoři sázejí na příznivý vývoj americké ekonomiky a akciové fondy už tvoří rekordních 64,7 procenta aktiv sledovaných EPFR Global. Bitcoin (BTC) se k této vlně nepřidal a za poslední čtvrtletí klesl o 15 procent.
Rozdíl je nápadný hlavně proto, že bitcoin se často pohybuje podobně jako rizikovější technologické akcie. Když investoři věří růstu a jsou ochotní podstupovat větší riziko, kryptoměny z toho obvykle těží. Tentokrát se ale bitcoin od tohoto vzorce odchýlil.
Akcie táhne víra v příznivý vývoj ekonomiky
Silná poptávka po akciích stojí na kombinaci několika faktorů. Inflace slábne, hospodářský růst zůstává pevný a firemní zisky jsou stále silné. Trh zároveň počítá s tím, že Fed může být po mírnějších údajích o cenách méně přísný.
Údaje CPI a PPI naznačily menší cenové tlaky, což podporuje představu, že měnová politika nemusí dál tolik brzdit ekonomiku. Pro akcie je to příznivé prostředí, protože nižší tlak na sazby zlepšuje výhled pro ocenění firem i pro jejich budoucí zisky.
Rekordní podíl akciových fondů je vidět v datech EPFR Global. V okruhu sledovaných aktiv za 72,9 bilionu dolarů, bez komodit, připadá na akciové fondy 64,7 procenta. To ukazuje, jak silně jsou investoři naklonění akciím, i když letos více peněz proudilo do fondů peněžního trhu a do dluhopisových fondů.
Strategové Societe Generale včetně Arthura van Slootena upozornili právě na tento rozdíl. Přílivy do bezpečnějších nebo úrokově citlivějších nástrojů byly silnější než do akciových fondů, přesto se celkový podíl akciových aktiv dál zvětšoval.
Bitcoin se tentokrát chová jinak
Bitcoin v podobných situacích často připomíná akcii s vyšší citlivostí na náladu trhu. Když rostou technologické tituly a investoři hledají výnos v rizikovějších aktivech, bitcoin bývá součástí stejného pohybu.
Současný vývoj je jiný. Akcie těží z optimismu, zatímco bitcoin za poslední čtvrtletí oslabil. Nejde tedy o jednoduchý příběh, ve kterém by investoři plošně opouštěli riziko. Na akciovém trhu je chuť riskovat velmi silná.
Tento rozchod také naznačuje, že bitcoin nemusel reagovat hlavně na makroekonomické prostředí. Pokud by rozhodovala jen ochota investorů riskovat, jeho vývoj by pravděpodobně více připomínal růst technologických akcií.
NYDIG vidí problém hlavně uvnitř bitcoinového trhu
NYDIG spojuje pokles bitcoinu spíše s tlakem přímo na jeho trhu než se slábnoucí chutí investorů riskovat. To je důležitý rozdíl. Slabší výkon bitcoinu podle tohoto pohledu neznamená, že by se investoři obecně stahovali z rizikových aktiv.
Akciový trh naopak ukazuje opak. Fondy mají rekordní podíl v akciích a nálada na Wall Street zůstává silně růstová. Bitcoin se ale v tomto prostředí chová samostatněji než obvykle a jeho poslední čtvrtletní pokles tak více vypovídá o napětí uvnitř kryptotrhu než o celkové averzi k riziku.
Ke kryptoměnám jsem se dostal na konci roku 2020 a rychle jsem překonvertoval k bitcoin maximalismu. Zajímám se o dění na finančních trzích a ve volném čase cestuji, nejčastěji po jihovýchodní asii.
