Zdroj: kryptoguru.cz – AI ilustrace (OpenAI)
Známý investor Jeremy Grantham, spoluzakladatel investiční společnosti GMO, znovu ostře vystoupil proti Bitcoinu. Muž, který se proslavil varováním před splasknutím internetové bubliny v roce 2000 i americkou hypoteční krizí před rokem 2008, označil největší kryptoměnu za „zbytečný spekulativní nástroj“. Podle něj bude její význam v následujících letech i desetiletích postupně slábnout.
Bitcoin podle Granthama nesplňuje základní funkce peněz
Grantham svou kritiku postavil na třech hlavních argumentech. Podle něj Bitcoin negeneruje žádný pravidelný výnos, nedokáže dlouhodobě udržet stabilní hodnotu a nefunguje jako běžný platební prostředek.
Tvrdí, že lidé Bitcoin běžně nepoužívají při každodenních nákupech a že ani velcí investoři jeho prostřednictvím nevypořádávají významné transakce. Bez širokého využití při placení podle něj nemůže plnit roli skutečných peněz.
Stejně kriticky se staví i k názoru, že Bitcoin představuje spolehlivý uchovatel hodnoty. Na rozdíl od akcií totiž podle něj nevyplácí dividendy ani negeneruje peněžní tok, a investoři tak nemají žádný fundament, od kterého by mohli odvozovat jeho férovou cenu.
Kritika míří také na těžbu Bitcoinu
Výraznou část své kritiky věnoval Grantham také mechanismu Proof of Work, který Bitcoin využívá k ověřování transakcí.
Podle něj spotřebovává těžba obrovské množství energie, aniž by společnosti přinášela odpovídající ekonomický přínos. Domnívá se, že energie vynaložená na zabezpečení sítě nevytváří žádnou skutečnou hodnotu a neměla by být sama o sobě důvodem, proč by měl mít Bitcoin vysokou cenu.
Jeho názory investoři nepřehlížejí
Jeremy Grantham patří mezi nejrespektovanější stratégy na finančních trzích. Významnou pozornost získal díky tomu, že v minulosti správně upozornil na splasknutí internetové bubliny i na přehřátý americký realitní trh před finanční krizí v roce 2008.
V posledních měsících zároveň varoval před možným přehřátím amerických akcií souvisejícím s boomem kolem umělé inteligence. Podle jeho odhadu by některé technologické tituly mohly v krajním případě ztratit až 70 % své hodnoty.
Je ale třeba dodat, že jeho načasování nebylo vždy přesné. Například varování před takzvanou „epickou bublinou“ z roku 2021 přišlo s velkým předstihem a akciové trhy pokračovaly v růstu ještě řadu měsíců, než v roce 2022 výrazně oslabily.
Bitcoin čelí slabší institucionální poptávce
Granthamova kritika přichází v době, kdy se Bitcoin obchoduje kolem 60 100 dolarů, tedy výrazně pod maximem z konce roku 2025, kdy jeho cena překonala 126 000 dolarů.
Současně se zhoršuje také nálada mezi institucionálními investory. Americké spotové bitcoinové ETF zaznamenaly do poloviny června čistý odliv 6,35 miliardy dolarů během posledních 30 dnů, což naznačuje ochlazení zájmu části velkých investorů.
Na možné dopady rostoucích investic do infrastruktury pro umělou inteligenci na tok kapitálu do kryptoměn již dříve upozornil také generální ředitel společnosti Coinbase.
Skeptiků není na trhu málo
Jeremy Grantham není jediným známým investorem, který Bitcoin dlouhodobě kritizuje. Podobné názory opakovaně zastává také Peter Schiff, jenž tvrdí, že Bitcoin postrádá vnitřní hodnotu.
Grantham zároveň neočekává náhlý kolaps ceny. Podle Granthama bude Bitcoin v případě naplnění jeho scénáře postupně ztrácet hodnotu po mnoho let nebo dokonce desetiletí, nikoli během jediné výrazné krize.
Slovo závěrem
Bitcoin od svého vzniku vyvolává velmi rozdílné názory a Jeremy Grantham patří dlouhodobě mezi jeho nejvýraznější kritiky. Jeho argumenty vycházejí především z tradičního pohledu na oceňování aktiv, která mají vytvářet peněžní tok nebo přinášet pravidelný výnos.
Na opačné straně stojí zastánci Bitcoinu, kteří zdůrazňují jeho omezenou nabídku, decentralizaci nebo rostoucí institucionální adopci. Spor mezi oběma pohledy tak pokračuje už řadu let a zatím nic nenasvědčuje tomu, že by měl v dohledné době skončit. Právě proto bude zajímavé sledovat, zda se v dalších letech více prosadí tradiční investiční přístup, nebo digitální aktiva potvrdí své místo v globálním finančním systému.
