MSCI schválila pravidla, která mohou z jejích globálních akciových indexů vyřadit firmy s převážně investičním charakterem. Změna se týká i společností Strategy a Metaplanet, které jsou známé velkými bitcoinovými rezervami. Konečný seznam dotčených firem má být zveřejněn 11. listopadu 2026 a změny mají začít platit po uzavření trhu 30. listopadu.
Co MSCI mění a koho se pravidla týkají
Nová metodika se vztahuje na MSCI Global Investable Market Indexes. MSCI už dříve z indexů vylučovala investiční fondy a podobné struktury. Teď tento přístup rozšiřuje i na firmy, které podle ní hlavně drží investice a nemají dostatečný provozní byznys.
O zařazení má rozhodovat mimo jiné hodnocení provozních aktiv a pět finančních ukazatelů. Společnost může být označena za nevyhovující, pokud nesplní alespoň čtyři z pěti testů. U firem, které už v indexu jsou, se obvykle čeká na neúspěch ve dvou po sobě jdoucích ročních vykazovacích obdobích.
Vedle Strategy a Metaplanet se riziko může týkat i dalších kryptoměnových treasury firem. Mezi sledované společnosti patří například Sharplink, Inc., Ton Strategy Company, Solana Company a DeFi Development Corp.
Proč je nejvíce sledovaná Strategy
Největší pozornost přitahuje Strategy, protože patří mezi největší veřejně obchodované držitele bitcoinu. Firma drží 848 250 BTC, jejichž hodnota se pohybovala kolem 69,67 miliardy dolarů. Nákupy bitcoinu financuje mimo jiné prodejem prioritních akcií STRC a STRK.
Strategy se dlouhodobě brání tomu, aby byla vnímána jako investiční fond. Michael Saylor ji popisuje jako provozní firmu se softwarovou divizí a samostatným bitcoinovým segmentem. Společnost dříve fungovala pod názvem MicroStrategy a prodává software pro analýzu firemních dat společnostem včetně Coca-Coly a Porsche.
Akcie MSTR uzavřely na 151,29 dolaru, tedy zhruba 72 procent pod rekordem 543 dolarů z listopadu 2024. Metaplanet se obchodoval za 277 jenů, tedy asi 1,75 dolaru, zatímco v červnu 2025 dosáhl maxima 1 930 jenů.
Nucené prodeje by zasáhly akcie, ne bitcoinové rezervy
Vyřazení z indexů by mělo dopad hlavně na poptávku po akciích. Fondy, které indexy MSCI sledují, by musely dotčené akcie prodat bez ohledu na vlastní názor na danou firmu. Odhad JPMorgan počítal u Strategy s možným odlivem zhruba 2,8 miliardy dolarů z akcie MSTR.
Takové prodeje by se týkaly akcií, nikoli přímo bitcoinových rezerv. Neznamenalo by to tedy samo o sobě, že Strategy nebo Metaplanet musejí prodávat bitcoin. Slabší poptávka po akciích by jim ale mohla ztížit získávání kapitálu na další nákupy bitcoinu.
Ke kryptoměnám jsem se dostal na konci roku 2020 a rychle jsem překonvertoval k bitcoin maximalismu. Zajímám se o dění na finančních trzích a ve volném čase cestuji, nejčastěji po jihovýchodní asii.
