Zdroj: kryptoguru.cz – AI ilustrace (OpenAI)
Zlato letos část svých zisků odevzdalo, přesto velké investiční banky zůstávají optimistické. Deutsche Bank totiž nadále očekává, že cena drahého kovu ve čtvrtém čtvrtletí dosáhne přibližně 4 600 dolarů za unci a jeho férová hodnota by se mohla do konce roku vyšplhat dokonce na 4 700 dolarů. Hlavním motorem mají být pokračující nákupy centrálních bank, geopolitická nejistota i rostoucí zadlužení vlád. Na druhé straně však trh stále brzdí vysoké úrokové sazby, silný americký dolar a slabší poptávka po zlatých špercích.
Deutsche Bank zůstává výrazně optimistická
Přestože se zlato v době zveřejnění analýzy obchodovalo kolem 4 084 dolarů za unci a od začátku roku ztrácelo více než šest procent, analytici Deutsche Bank svůj pozitivní výhled nemění.
Podle banky se totiž dlouhodobý růstový trend nezměnil. Současný cyklus označuje za mimořádně silný a její statistické modely ukazují, že podobná situace nastala od roku 1975 pouze pětkrát.
Banka připouští, že některé oceňovací modely naznačují možnost poklesu až ke 2 600 dolarům za unci, tento scénář ale považuje za málo pravděpodobný. Naopak se domnívá, že zlato našlo během poslední korekce dno poblíž 3 900 dolarů, místo aby pokračovalo směrem k úrovni okolo 3 700 dolarů.
Na základě vlastních modelů proto očekává, že se cena bude postupně přibližovat své férové hodnotě a do konce roku 2026 dosáhne přibližně 4 700 dolarů za unci, což je dokonce o něco více než oficiální prognóza 4 600 dolarů pro závěr čtvrtého čtvrtletí.
Co podle banky podporuje růst ceny zlata?
Nejdůležitějším faktorem zůstávají centrální banky, které pokračují v rozšiřování svých zlatých rezerv. Údaje World Gold Council ukázaly, že ve druhém čtvrtletí opět zesílily nákupy ze strany veřejného sektoru.
Průzkumy navíc naznačují, že 89 % centrálních bank očekává v příštích dvanácti měsících další růst globálních zlatých rezerv. Přibližně 45 % z nich plánuje vlastní zásoby zlata dále navyšovat.
Významnou roli hraje také pokračující diverzifikace rezerv mimo americký dolar. K tomu se přidává geopolitické napětí, obavy z inflace a stále rostoucí státní dluhy. Právě tyto faktory podle mě dlouhodobě posilují atraktivitu zlata jako bezpečného uchovatele hodnoty.
Překážky pro další růst stále existují
Ani optimistický výhled ale neznamená, že cesta vzhůru bude jednoduchá. Vysoké ceny zlata omezují poptávku po špercích, zatímco část západních investorů zatím zůstává stranou.
Dalším negativním faktorem jsou vyšší úrokové sazby a silnější americký dolar. Zlato totiž nenese žádný pravidelný výnos, takže v období vysokých úroků ztrácí část své atraktivity vůči jiným investicím.
Přesto Deutsche Bank věří, že převládnou pozitivní fundamenty a dlouhodobá poptávka nakonec tyto překážky převáží.
Wall Street sází na ještě vyšší ceny
Deutsche Bank rozhodně není jedinou institucí, která očekává pokračování růstu. Goldman Sachs předpokládá, že se zlato do konce roku 2026 dostane přibližně na 4 900 dolarů za unci.
Ještě odvážnější je UBS, která během následujících dvanácti měsíců očekává růst až ke 5 200 dolarům za unci. JPMorgan sice svůj odhad nedávno snížila, stále však počítá s cenou kolem 4 500 dolarů ve čtvrtém čtvrtletí.
Většina analytiků se tak shoduje, že se zlato bude v závěru roku pohybovat především v pásmu 4 000 až 5 000 dolarů za unci. Pokud by americká centrální banka začala snižovat sazby, dolar oslabil nebo se dále zhoršila geopolitická situace, není podle řady analytiků vyloučen ani růst nad hranici 5 000 dolarů.
Závěrečný komentář
Výhledy největších světových bank ukazují, že zlato zůstává jedním z nejatraktivnějších bezpečných aktiv současnosti. Krátkodobé korekce sice mohou pokračovat, ale dlouhodobý příběh se zatím podle většiny analytiků nemění. Rozhodující bude především to, zda centrální banky udrží tempo nákupů a jakým směrem se vydá měnová politika amerického Fedu.
Já osobně si myslím, že současný trh se zlatem stojí na mnohem pevnějších základech než v předchozích růstových cyklech. Zatímco dříve růst často táhla především investiční poptávka, dnes hrají zásadní roli i centrální banky, které nakupují zlato z dlouhodobých strategických důvodů. Pokud se k tomu přidá uvolnění měnové politiky nebo další oslabení dolaru, může být prostor pro růst skutečně ještě větší.
Na druhou stranu bych nepodceňoval ani rizika. Silnější dolar nebo déle trvající vysoké úrokové sazby mohou růst ceny zlata zpomalit. Proto bude zajímavé sledovat především další kroky Fedu a vývoj světové ekonomiky.
Zdroj: finbold.com
