Zdroj: kryptoguru.cz – AI ilustrace (OpenAI)
Americká centrální banka se podle ekonoma Petera Schiffa dostává do nepříjemné situace. Inflace zůstává příliš vysoká a peněžní zásoba M2 v červenci překonala rekordních 23,29 bilionu dolarů. Schiff tvrdí, že ani zvýšení sazeb o 25 či 50 bazických bodů nemusí stačit. Razantnější zásah by však mohl tvrdě dopadnout na finanční trhy i ekonomiku.
Schiff varuje před dalším růstem inflace
Peter Schiff, hlavní ekonom a globální stratég společnosti Euro Pacific Asset Management, 29. července upozornil, že americká inflace podle něj míří výše.
Ani zvýšení sazeb o 25 nebo 50 bazických bodů podle něj nemusí současné inflační tlaky výrazně omezit. Měnové podmínky by totiž mohly zůstat příliš uvolněné.
„Inflace je příliš vysoká a míří ještě výš. I kdyby Fed dnes zvýšil sazbu o 25 nebo 50 bazických bodů, bude to příliš málo a příliš pozdě,“
uvedl Schiff.
Jeho kritika se netýká pouze úrokových sazeb. Za důležitý problém považuje také množství peněz v americké ekonomice.
Peněžní zásoba M2 vystoupala na rekord
Americká peněžní zásoba M2 v červenci překonala 23,29 bilionu dolarů a stanovila nové historické maximum. M2 zahrnuje hotovost, běžné vklady a další vysoce likvidní formy peněz.
Její růst automaticky neznamená stejně rychlý růst spotřebitelských cen. Schiff však tvrdí, že expanze peněžní zásoby vytváří prostředí, ve kterém mohou inflační tlaky přetrvávat.
Fed by proto podle něj musel kromě sazeb zmenšit svou rozvahu a omezit peněžní zásobu. Takový krok by znamenal další odčerpávání likvidity z finančního systému.
Do situace navíc vstupuje investiční boom kolem umělé inteligence. Fed už dříve upozornil, že masivní investice do AI infrastruktury mohou přispívat k přetrvávajícím cenovým tlakům.
Tvrdší boj s inflací může zasáhnout trhy
Schiff vidí zásadní problém v důsledcích skutečně restriktivní měnové politiky. Vyšší sazby zdražují financování a zmenšování rozvahy Fedu omezuje dostupnou likviditu.
Razantní pokus zkrotit inflaci by podle něj mohl způsobit propad finančních trhů a výrazně zpomalit americkou ekonomiku. Fed by následně mohl čelit tlaku, aby od restriktivní politiky znovu ustoupil.
Vzniká tak nepříjemný kruh. Příliš mírná politika může podporovat inflaci, zatímco příliš tvrdá politika může poškodit ekonomiku a ceny aktiv.
Podle mě právě tato rovnováha představuje podstatnější problém než samotná otázka, zda Fed zvýší sazbu o čtvrt nebo půl procentního bodu.
Trh už snižování sazeb příliš nevěří
Změnu očekávání ukazují také predikční trhy. V době zveřejnění dat připisovali obchodníci na Polymarketu 87,6% pravděpodobnost tomu, že Fed v roce 2026 sazby ani jednou nesníží.
Současně trh přisuzoval 64% pravděpodobnost tomu, že Fed letos sazby zvýší. Investoři tedy počítají s možností delšího období restriktivních měnových podmínek.
Vyšší sazby mohou vytvářet tlak na riziková aktiva. Bezpečnější úročené instrumenty se stávají atraktivnějšími a firmám i domácnostem roste cena financování.
Co to znamená pro Bitcoin?
Schiffovo varování se netýká přímo kryptoměn, ale Bitcoin zůstává citlivý na globální likviditu, dolarové sazby a ochotu investorů podstupovat riziko.
Pokud by Fed zvýšil sazby a současně rychleji zmenšoval svou rozvahu, finanční podmínky by se dále zpřísnily. Takové prostředí může vytvářet tlak na akcie i kryptoměny.
Důležitý je ale také opačný scénář. Pokud by tvrdší politika vyvolala vážnější problémy na trzích nebo v ekonomice, Fed by mohl být nucen změnit kurz.
Pro Bitcoin proto nebude důležitý pouze směr sazeb, ale také to, jak dlouho Fed dokáže restriktivní politiku udržet.
Závěrečný komentář
Schiffovo varování ukazuje problém, před kterým Fed stojí. M2 překonala 23,29 bilionu dolarů, inflace zůstává hrozbou a trh už počítá s možností dalšího zvýšení sazeb. Skutečně tvrdé utažení měnových podmínek ale může poškodit ekonomiku i finanční trhy.
Nemyslím si, že Schiffův scénář automaticky znamená blížící se tržní kolaps. Podstatné bude, jak dlouho inflace vydrží a jak agresivně na ni bude Fed reagovat.
Pro Bitcoin bude zásadní vývoj likvidity. Pokud Fed bude nucen současně držet vysoké sazby a zmenšovat rozvahu, kryptoměny mohou čelit dalšímu tlaku. Pokud ho naopak problémy v ekonomice přinutí ustoupit, situace se může rychle změnit.
Zdroj: finbold.com
